telegram募资17亿美元-电报telegram技巧分享

Telegram 已經通過 Gram 召募了超過 17 億美元的資金，Gram 若無法准期上市，大概面臨全額退款。

但若仔細閱讀 Gram 的購買協議就會發現，或許 Telegram 早已留了後手。

就在 Telegram 原生代幣 Gram 上市發行前夕，美國證券生意业务委員會（SEC）緊急叫停該項目，並宣佈已起訴 Telegram Group Inc. 及其全資子公司 TONIssuer Inc，罪名是在美國和国外非法發行數字代幣，並獲得美國聯邦法院臨時限定令。此前，Gram 原定於 10 月 31 日上市發行。

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被 SEC 閃擊的 Telegram 眼前只有兩條路可走，一是通過斡旋與 SEC 和好息争，代價大概是鉅額罰金甚至進一步處罰；二是向 171 名投資者尋求 Gram 延遲發行的許可。

但假如沒有超過半數同意延遲發行，TON 面臨的大概是項目失敗歸零的命運。

此前，Telegram 已經通過 Gram 召募了超過 17 億美元的資金，Gram 若無法准期上市，大概面臨全額退款的結果。

但 Bplus （ID：

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BplusSG）仔細閱讀 Gram 的用戶購買協議後發現，或許 Telegram 早已留了後手。

短短 5 天，TON 經歷了什麼？

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TON ，全稱 Telegram Open Network，中文名 Telegram 開放網絡，是知名通訊工具 Telegram Messenger 發起的公鏈項目。而 Gram 則是基於 TON 發行的原生代幣。

Telegram Messenger 是一款具有極客氣質的跨平臺即時通讯軟件。

*

其环球用戶量已達 1.7 億。更值得留意的是，Telegram 是通過類似維基百科的非红利方法運作的，

同時具有高

度安全性的加密通訊工具，

用戶的聊天記錄纵然是被截獲也無法破解。相比於毫無加密的微信，Telegram 在誕生之初就具有了區塊鏈基因，因此廣受區塊鏈從業者青睞。Telegram 是现在环球最大區塊鏈投資者、開發者的聚集地，幾乎全部項目都會在 Telegram 上创建官方羣和廣播頻道。因此作爲 Telegram 原生代幣，Gram 一經問世就是明星，

Telegram 在 2018 年通過兩輪募資，在环球範圍輕鬆募得 17 億美元：

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Gram 在 SEC 官網上的記錄 / 圖片來自鏈茶館

時隔一年半，到了 Gram 上市的關鍵時刻，

10 月 11 日，SEC 卻忽然迫令暫停 Gram 發行計劃，原因是自稱爲應用型代幣的 Gram 實質爲證券。

SEC 認爲 Gram 無法用來購買任何產品要么服務，而投資者卻盼望從這項代幣和 Telegram 後續的工作中獲利。因此這筆鉅額募資由於未進行證券登記而被起訴。針對 SEC 的起訴，紐約南區法院已經確定將於 10 月 24 日對 Telegram 公司代幣銷售一案舉行聽證會。10 月 15 日，CNBC 主持人 Ran Neuner 在推特表现，

投資者們已經接到關於 Gr

am 大概會延期一年發放的徵詢，且 TON 團隊正嘗試與 SEC 和好息争。

**其預估 Telegram 至少需要繳納 1020 萬美金罰款以期達成和好息争的第一步。參考標準是 9 月 30 日，已募資 40 億美金的 Block.One （EOS 項目母公司），以支付 2400 萬美金爲代價與 SEC 達成和好息争，其罪名同樣黑白法發行證券代幣。

Ran 推特截圖 / Bplus

“不可抗力”條款 Telegram 留有後手？

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在 Gram 的購買協議中，Telegram 曾聲明假如 TON 不能在 2019 年 10 月 31 日之前啓動，代幣合約將被視爲無效，並需要向投資者返還資金。這也就意味着 Telegram 極有大概要在 10 月 31 日將 17 億美金全額退款。

但是，購買協議中的“不可抗力”條款大概讓上述承諾失效。

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*Gram 的購買協議中提到的“不可抗力”除了常見的自然災害，可怕主義威脅和戰爭爆發外，還包括了当局當局的法律或監管行動。

條款明確指出：在以下情況，Telegram“對於任何以障或延誤，均不對買方承擔責任”：“（d）適用法律或法規；（e）任何当局當局採取的行動。”

這也就意味着纵然 Telegram 選擇推遲主網啓動和代幣發行，它

也

大概無需退還募資款。

這顯然是 Telegram 在面對大概的監管狙擊所匿伏的後手，但這樣的“不可抗力”條款是否有霸王條款之嫌？實際執行起來，投資人們又是否會善罷甘休？對 Telegram 來說都是棘手的問題。

SEC

正在 ” 進化 ”

**

Telegram 上市戰役之以是值得特別關注，除了其本身的影響力和此次代幣所涉及的金額與範圍外，

更折射出 SEC 的監管方法正在經歷重要轉變。

Telegram 這次可以說是遭遇了“進化後”的 SEC。

在本月之前 Telegram 從未公開 TON 的開發現狀，在募資之後不停力图低調，以防被監管部門盯上。

但沒有想到，依然在這個關口被 SEC 打得措手不及。

事件發生後，Telegram 給投資者發送了一封電子郵件，郵件中聲稱：“Telegram 在過去 18 個月裏不停試圖與 SEC 接觸，並徵求他們對 TON 區塊鏈的反饋。我們對 SEC 選擇在這種情況下提起訴訟感到驚訝和扫兴，我們差别意 SEC 的法律立場。”

再聯繫到 Telegram 拒絕 SEC 發出的行政傳票這一舉動，可以看出 Telegram 對 SEC 這次閃擊是始料未及的。

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面對數字貨幣發行，SEC 以往多接纳

事後監管的模式

（比方對 Block.one 姍姍來遲的罰金），基本遵照“民不舉官不究”的原則。

可现在，由於數字貨幣新型、變型亂象層出不窮，也隨着 SEC 對於該領域監管探索的深入、相關監!管框架的形成、項目方合規意識的增強，

監管参与的時間不斷向前推移，事中監管

（比方針對 Telegram 的代幣發行）

和事前監管

（

比方針對 Blockstack 及 YouNow 的代幣發行）

都在加強。** Facebook 的 Libra 和 Telegram 的 TON 項目接連受阻，讓人們進一步認清现在的局勢。加密全球大家標榜创建去中心化的自由王國，但其所驻足的現實全球依然處處都是桎梏，監管之下不會有真正的自由。

中心化的監管和去中心化的技術到底該怎样共處，只能通過一個個項目在實踐中去不斷試探和突破邊界。

往期好文回顧

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《

重磅！內憂外祸之下，

Libra 協會正式建立

》

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*

《10.14-10.20 一週新加坡中國區塊鏈活動》

*

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來源鏈接： mp.weixin.qq.com

telegram上市

Telegram 已经通过 Gram 召募了超越 17 亿美元的资金，Gram 若无法准期上市，大概面对全额退款。

但若细致阅读 Gram 的购置协议就会发现，大概 Telegram 早已留了后手。

就在 Telegram 原生代币 Gram 上市发行前夕，美国证券生意业务委员会（SEC）告急叫停该项目，并公布已告状 Telegram Group Inc. 及其全资子公司 TONIssuer Inc，罪名是在美国和国外非法发行数字代币，并得到美国联邦法院暂时限定令。此前，Gram 原定于 10 月 31 日上市发行。

**

被 SEC 闪击的 Telegram 眼前只有两条路可走，一是通过斡旋与 SEC 和好息争，代价大概是巨额罚金甚至进一步处罚；二是向 171 名投资者寻求 Gram 延时发行的允许。

但假如没有超越半数同意延时发行，TON 面对的大概是项目失败归零的运气。

此前，Telegram 已经通过 Gram 召募了超越 17 亿美元的资金，Gram 若无法准期上市，大概面对全额退款的结果。

但 Bplus （ID：

*

BplusSG）细致阅读 Gram 的用户购置协议后发现，大概 Telegram 早已留了后手。

短短 5 天，TON 经历了什么？

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TON ，全称 Telegram Open Network，中文名 Telegram 开放网络，是知名通讯工具 Telegram Messenger 发起的公链项目。而 Gram 则是基于 TON 发行的原生代币。

Telegram Messenger 是一款具有极客气质的跨平台即时通讯软件。

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其环球用户量已达 1.7 亿。更值得留意的是，Telegram 是通过类似维基百科的非红利方法运作的，

同时具有高

度安全性的加密通讯工具，

用户的聊天记载纵然是被截获也无法破解。相比于毫无加密的微信，Telegram 在诞生之初就具有了区块链基因，因此广受区块链从业者青睐。Telegram 是现在环球最大区块链投资者、开发者的聚集地，大概全部项目都市在 Telegram 上创建官方群和广播频道。因此作为 Telegram 原生代币，Gram 一经问世就是明星，

Telegram 在 2018 年通过两轮募资，在环球范畴轻松募得 17 亿美元：

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Gram 在 SEC 官网上的记载 / 图片来自链茶室

时隔一年半，到了 Gram 上市的重要时候，

10 月 11 日，SEC 却忽然迫令暂停 Gram 发行计划，原因是自称为应用型代币的 Gram 实质为证券。

SEC 以为 Gram 无法用来购置任何产品要么服务，而投资者却盼望从这项代币和 Telegram 后续的工作中赢利。因此这笔巨额募资由于未进行证券登记而被告状。针对 SEC 的告状，纽约南区法院已经确定将于 10 月 24 日对 Telegram 公司代币销售一案举行听证会。10 月 15 日，CNBC 主持人 Ran Neuner 在推特表现，

投资者们已经接到关于 Gr

am 大概会延期一年发放的征询，且 TON 团队正实验与 SEC 和好息争。

**其预估 Telegram 至少需要缴纳 1020 万美金罚款以期完成和好息争的第一步。参考尺度是 9 月 30 日，已募资 40 亿美金的 Block.One （EOS 项目母公司），以支付 2400 万美金为代价与 SEC 完成和好息争，其罪名同样黑白法发行证券代币。

Ran 推特截图 / Bplus

“不可抗力”条款 Telegram 留有后手？

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在 Gram 的购置协议中，Telegram 曾声明假如 TON 不能在 2019 年 10 月 31 日之前启动，代币合约将被视为无效，并需要向投资者返还资金。这也就意味着 Telegram 极有大概要在 10 月 31 日将 17 亿美金全额退款。

但是，购置协议中的“不可抗力”条款大概让上述答应失效。

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*Gram 的购置协议中提到的“不可抗力”除了常见的自然灾难，可怕主义威胁和战争发作外，还包括了当局政府的法律或监管举措。

条款明白指出：在以下环境，Telegram“对于任何以障或延误，均不对买方负担责任”：“（d）实用法律或法例；（e）任何当局政府接纳的举措。”

这也就意味着纵然 Telegram 选择推迟主网启动和代币发行，它

也

大概无需退还募资款。

这显然是 Telegram 在面对大概的监管偷袭所匿伏的后手，但这样的“不可抗力”条款是否有霸王条款之嫌？实际实行起来，投资人们又是否会善罢甘休？对 Telegram 来说都是棘手的问题。

SEC

正在 ” 进化 ”

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Telegram 上市战争之以是值得特殊关注，除了其本身的影响力和此次代币所涉及的金额与范畴外，

更折射出 SEC 的监管方法正在经历重要变化。

Telegram 这次可以说是遭遇了“进化后”的 SEC。

在本月之前 Telegram 从未公开 TON 的开发近况，在募资之后不停力图低调，以防被监管部分盯上。

但没有想到，依然在这个关隘被 SEC 打得措手不及。

事件发生后，Telegram 给投资者发送了一封电子邮件，邮件中声称：“Telegram 在已往 18 个月里不停试图与 SEC 打仗，并征求他们对 TON 区块链的反馈。我们对 SEC 选择在这种环境下提告状讼感到惊奇和扫兴，我们差别意 SEC 的法律态度。”

再联系到 Telegram 拒绝 SEC 发出的行政传票这一活动，可以看出 Telegram 对 SEC 这次闪击是始料未及的。

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面对数字钱币发行，SEC 以往多接纳

过后监管的模式

（比方对 Block.one 姗姗来迟的罚金），基本遵照“民不举官不究”的原则。

可现在，由于数字钱币新型、变型乱象层出不穷，也随着 SEC 对于该范畴监管探索的深入、相关!监管框架的形成、项目方合规意识的加强，

监管参与的时间不停向前推移，事中监管

（比方针对 Telegram 的代币发行）

和事前监管

（

比方针对 Blockstack 及 YouNow 的代币发行）

都在增强。** Facebook 的 Libra 和 Telegram 的 TON 项目接连受阻，让人们进一步认清现在的局面。加密全球大家标榜创建去中心化的自由王国，但其所驻足的实际全球依然到处都是桎梏，监管之下不会有真正的自由。

中心化的监管和去中心化的技能到底该怎样共处，只能通过一个个项目在实践中去不停试探和突破界限。

往期好文回首

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《

重磅！内忧外祸之下，

Libra 协会正式建立

》

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《10.14-10.20 一周新加坡中国区块链活动》

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出处链接： mp.weixin.qq.com

在加密钱币的熊市里，不少项目方裁人求生，而有一个项目方却手握17亿美元现金，称得上熊市最富。

2018年初，闻名加密聊天软件 Telegram 通过两轮私募，从175位投资人手中筹得17亿美元，经过一年的打磨，Telegram正式进入发币倒计时。

根据加密钱币投资公司HASH CIB在2018年底的测算，Telegram发的币总估值约为2000亿人民币，这是市值已经超越了95%的A股上市公司。

文丨不亮

最有钱的项目方

谁是现在加密钱币的熊市里最有钱的项目方？

BM的EOS？大概曾经是，但是如今熊市最富的宝座肯定归台甫鼎鼎的Telegram Open Network所属。2018年初，其通过两轮私募融资，从175位投资者那筹得了17亿美元，需要特殊留意的是，它募的重要是美元，而不是币。

TON(Telegram Open Network)是俄罗斯交际媒体巨头Telegram公布的密码学钱币项目，旨在成为以太坊的友商，以实行智能合约和去中心化应用，重要功能包括：

1.分布式文件存储，类似于Dropcoin和Filecoin等服务

2.分布式代理服务，用于创建基于区块链的疏散式VPN服务和类似TOR的安全欣赏环境

3.分布式应用程序，智能合约和疏散式Web欣赏体验服务

4.点对点支付，基于加密钱币的支付平台

Telegram，诞生于2013 年，中文名为电报，又被称为加密版的微信，其最大特点是夸大隐私葆护，它接纳点对点的加密方法，全部内容不会通过它的服务器，也没有第三方监管，因此成为区块链范畴的通用聊天工具。

2018年3月，Telegram公布，其环球用户数突破2亿，天天发送信息达700亿条。

Telegram Open Network计划发行50亿枚代币Gram，此中：TON开发团队将保存此中4%，10％作为开发平台的鼓励棤施，42%会由TON团队持有，根据官方说法，这重要是葆护新生的加密钱币免受投机生意业务的影响，并在系统发展的早期保持机动性，最后剩下的44%投放进入市场进行生意业务。

与之前大众媒体所宣传的Telegram lCO差别，TON本质上是通过STO进行融资。

根据深链财经得到的SEC注册文件，Telegram于2018年3月向SEC提交了第二次Reg D 506c证券发行注册，向及格投资者融资了8.5亿美元，投资者最低投资额为100万美元，一共有94名投资者进行了投资。

根据监管要求，参与Telegram代币预售的投资人将有最长18个月的限售期，在限售期到期后，他们可以或许选择抛售所持的Gram。

Cointelegraph最新报道，TON现在已经完成90%的开发，计划最早于2019年3月正式公布其基于区块链的开放网络平台的主网和令牌。

市值仅次于比特币

根据最初的白皮书，Telegram计划是向私家投资者和向民众分别公开出售6亿美元，一共筹集12亿美元。

无奈“事与愿违”，由于市场火热，投资者热情高涨，仅在2018年1月第一轮私募轮就超额融资40%，筹得8.5亿美元，根据Techcrunch报道，此轮融资每个代币的价格为0.37美元，一共有81位投资人参与，包括众多投资机构以及行业大咖参与，好比红杉资本、Benchmark、KPCB等国际顶尖投资机构。

俄罗斯亿万大亨罗曼·阿布拉莫维奇(Roman Abramovich)是首批投资该项目标俄罗斯百姓之一，据Vedomost报道，阿布拉莫维奇一个人在该项目上的投资了超越3000万美元。

由于首轮私募过于火爆，Telegram快马加鞭，在3月份进行了第二次私募，这一次重要针对及格投资者，最低投资金额为100万美元，据俄罗斯媒体Thebell报道，第二轮轮融资代币价格为1.33美元，吸引了包括 Facebook投资人 Yuri Milner，以及eBay首创人Pierre Omidyar等94位投资者参与。

短短两个月不到，币价从0.37美元飙升至1.33美元，首轮投资者已经得到了3.5倍收益。

不少首轮投资人开始变现。据TechCrunch报道，以0.37美元的价格购置代币的早期投资者在正在积极寻求以1.30美元的价格出售，并且在市场之外催生了差别的价格，以及一大批中间经纪人，连接卖家和买家，从中红利。

早期投资者通常有两种方法出售其持有的代币。第一个是买方和卖方签署一份名为SAFT的条约，即“ 将来令牌的协议 ” ，根据SAFT的条款，卖方答应在将来的日期以商定的价格将代币交给买方，相当于是一份期货合约。

第二种方法是卖方创建一种特别用途的主体，通常是一家有限责任公司，转让该代币的全部权或SAFT情势的代币全部权给特别主体，然后卖方通过出售主体公司的股权来兑现。

2个月2轮私募，Telegram从175人手中融得了17亿美元，远超预期。4月份，Telegram做出一个大胆的决定，彻底取消面向民众的lCO。

一是由于已经超额募资；其次，面向民众开放的lCO会招来更多监管检察，特殊是来自SEC的监管压力。

因此，从始至终，Telegram都没有进行过公开lCO。

2018年年底，加密钱币投资分析公司HASH CIB在一份投资分析陈诉中!运用自己的加密钱币估值模型为Gram估值，盘算得出，Gram每单位的公道价格应该是5.9美元，比第二轮融资本钱1.33美元的价格高4.4倍，将来Telegram加密钱币的总价值大概到达295亿美元，远超以太坊当前153亿美元的市值，将成为环球市值第二的加密钱币，仅次于比特币。

骗局丛生

17亿美元天量融资带来巨大的财产效应，谁都想来分一杯羹，骗局也从不缺席。

2018年2月28日，一家名为Telegram Open Network Limited的公司在英国以Telegram首创人Pavel Durov的名义进行注册，对外称实收资本为11.3亿美元，随后被Telegram官方推特打脸，称其完满是骗子公司。

英国公司的注册流程并不严格，而且未对申请人的信息进行核实和监视，全程可以在网上完成，且费用低于20美元。由于准入门槛很低，一家使用虚伪信息注册的公司可以容易的骗过那些只见解律注册而不去調察细节的受害者，这样的骗局充斥着整个数字钱币范畴。

别的，一系列的李鬼网站也连续上线，据Coindesk统计，截至2018年3月，涌现出至少9家冒充Telegram lCO的骗子网站，此中Gramtoken.io在短短2周内，诈骗了超越500万美元的资产，引得Telegram首席实行官Pavel Durov在推特上澄清，Gramtoken.io与Telegram没有任何关系。

在中国，也不停有人宣称自己拿到了Telegram的私募额度，数额从1～100万美金不等，但真实性现在无从验证。

尽管Telegram本身流量巨大，许多人仍不看好其发的币，焦点还是估值问题，17亿美元的融资还是太贵了。

“Facebook和Uber分别花了7年和5年才筹集到10亿美元，Telegram不红利，光靠发币支持不了这么大的估值，更况且这是在牛市融的钱。”一位认识加密钱币的证券从业职员向深链财经表现。

其次，一些加密专家，包括加密钱币基金Pantera Capital的分析师质疑该平台是否能成功开发，并以为白皮书在讲明底层技能方面的讲明特殊惨白无力。

根据发送给潜在投资者的文件，Telegram表现，假如该产品在2019年10月之前没有推出，它将会退款，但在另一份文件中，该公司表现无法保证他们有充足的资金来退款。

“根据购置协议的条款，无法保证发行人或Telegram有充足的资金支付任何停止金额(如购置协议中所定义)。无论是Telegram还是发行人都没有任何受托人或其他任务使用代币销售产生的资金为买方的长处买单……“

Telegram曾对外宣传其没有红利的计划，它永不销售广告，不担当外部投资，也不会被收购，但是日益增长的本钱给团队带来了沉重的财政压力。

根据CRV风险投资人Justine Moore和Olivia Moore透露，2017年Telegram在服务器费用、用户验证、安全性和员工工资方面亏损了7000万美元，随着团队和底子办法范围的扩大，这个数字预计会不停扩大。

这样看来，Telegram借着区块链的东风发币融资也屡见不鲜了。

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